年前还在谈论产能过剩，如今却“一芯难求”，几乎谁也没有想到国内企业庞大的电池产能被高增的市场需求全部吃下。
这一轮锂电的景气周期主要受益于储能电池的“需求井喷”，既有国内大储，也有海外大储。
从最新发布的前三季度财报来看，21世纪经济报道记者选取的10家代表性的锂电企业中，7家实现营收正增长，有7家实现归母净利润正增长。今年的三季度是诸多电池企业的业绩拐点，产能利用率飙升，“一芯难求”的局面短期难以改善。
一家头部电池厂商高管向记者表示，“公司储能业务的高管现在主要任务是向客户‘道歉’，电芯产能确实是供应不足，有些客户也派人到厂监督，要求生产线必须给我电芯，这是一种‘痛并快乐着’的状态。”
但他也谈到随着明年全球基地产能逐步完善，电芯供应紧俏状态可能会有所缓解。同时公司也希望与核心客户达成战略捆绑，目前有好几个项目正在洽谈中，以此减少未来业务上的不确定性，也减少对客户造成的困扰。“我认为经过这次储能电芯缺货的风波，大家能够更加深刻地认识到战略协同的重要性，需要用更长远的眼光看待业务合作，才能够风雨同舟、共同发展。”
与此同时，各家企业的固态电池产业化进度频频刷新，给资本市场增添了另一份想象力，国轩高科预计明年G垣准固态电池开始放量，公司已规划建设12GWh准固态电池产线。
行业景气度提升拉动企业盈利增长预期下，电池企业股价水涨船高，国轩高科年内股价接近翻倍，中创新航年内股价涨了1.5倍。宁德时代年内股价涨了46%，滚动市盈率仍维持在27.11。三季报发出后，摩根大通对宁德时代给出了480元的目标价位，意味着较11月5日收盘价还有23.71%的涨幅空间。
电池产能紧俏延续
从各家三季度交出的成绩单来看，头部电池企业强者恒强，中腰部企业略显分化。
宁德时代继续大象起舞，前三季度归母净利润增长36.20%，达到490.34亿元。国轩高科归母净利润增速高达514.35%，除公司业务规模扩大外，主要系公司早期持有的奇瑞汽车股份因港股上市致公允价值大幅变动影响。
除此之外，欣旺达、中创新航、德赛电池、鹏辉能源、派能科技归母净利润均实现正增长。
三家增速为负数的企业中，亿纬锂能（维权）主要受到股权激励费用、单项坏账计提影响；南都电源净利润亏损主要来自回收板块，同时，去年公司投资收益较大，今年该部分基本没有，且今年同比研发费用增加，共同影响所致；孚能科技并未对亏损做出解释。
全球储能市场的爆发给这轮业绩增长提供了最为坚实的支撑，其作用比动力电池业务更为明显。
究其原因，今年储能136号文件实施后，国内储能行业转向市场化驱动，经济性配置跃升为行业核心驱动力。同时，政策持续优化，国内大储市场增长持续性较强，需求空间广阔。
国家能源局数据，截至9月底，我国新型储能装机超过1亿千瓦，装机规模已跃居世界第一。
一个细节值得留意，据CESA储能应用分会统计，储能系统采购占比超越EPC/PC成为第一大采购类型，这种规模化采购趋势既推动头部企业实现批量交付，也对企业的产能储备与成本控制能力提出更高要求，成为业绩分化的重要诱因。
国外方面，美国电网升级、AI基础设施配电需求，欧洲新能源消纳，中东等地的配网需求，均是国外储能集体爆发的诱因。
进入四季度乃至明年，储能需求仍极具确定性。综合多家机构分析，明年全球储能装机的增速在40%~50%之间，大储集成商和储能电池龙头的进展仍值得期待。当中的驱动因素有国内容量补偿电价逐步出台，美国在“大美丽法案”后今年抢装超预期，叠加数据中心储能爆发。
东吴证券研报指出，10月电池排产进一步提升10%，旺季再上台阶，预计11月排产仍小幅提升，高景气度延续。
在近期接受投资者调研时，宁德时代称，目前公司产能饱和，正加速产能扩张力度，后续随着产能逐步释放，公司国内储能产品出货情况将会改善。未来587Ah产品的出货占比会逐步提升。
不仅仅是宁德时代一家公司，对于第四季度，国轩高科也是相对积极，其表示，从市场需求及订单量来看，四季度排产持续增长，产能利用率处于高位水平。
与此同时，国轩高科正在加速推进唐山、金寨等基地的储能产能扩建，前三季度国轩高科动力及储能总出货量63GWh左右，储能出货占比约30%。公司目前在产有效产能大概130GWh左右，到2027年公司规划产能300GWh。随着新产能的逐步释放，储能电池的出货量将大幅提升，进一步满足市场需求。
展望第四季度，亿纬锂能储能同样保持满产满销，出货量预计环比会有持续增长。亿纬锂能管理层透露，预计毛利率四季度环比会继续提升。
目前看，亿纬锂能称，2026年储能客户的需求明确，国内60GWh的超级工厂产线确保海外客户的按时交付。“截至目前，关税等方面还是保持之前的商务条款。客户也很迫切期望我们启动马来西亚三期工厂的建设，但是目前由于我们还在进行港股IPO募资的阶段，所以会按照既定的日程推进。”
固态电池量产进度明显
每每固态电池有新的产业化进展，都是资本市场关注的焦点。尽管固态电池的进展能否追上股价的上涨幅度仍有待考验，但固态电池确确实实在从实验室走向量产线。
相比于头部大厂的谨慎，二线电池厂商在固态电池的动作更加频繁，三季度的披露窗口期也透露了相关进展。
孚能科技在固态电池领域进展显著，第二代半固态电池能量密度超330Wh/kg即将量产，第三代产品能量密度提升至400Wh/kg，计划2026年量产；全固态电池已从实验室走向中试阶段，0.2GWh硫化物全固态电池中试线正在建设，预计2025年底完成交付，2026年将推出能量密度500Wh/kg的第二代产品。
国轩高科量产进度相对快于同行，G垣准固态电池“001”号测试车行驶里程已近2万公里，多家车企的适配车型测试稳步开展，大客户夏标测试顺利过关，即将开展冬标测试，车企对电池性能及测试数据均给予认可。
今年上半年，国轩高科金石全固态电池已实现中试线落地和内部装车路测，目前已启动2GWh量产线的设计工作，力争今年年底前完成设计定型。
在能量密度与安全性提升方面，企业也在不断突破技术瓶颈。
欣旺达10月发布的聚合物固态电池新品“欣·碧霄”，能量密度达到400Wh/kg，20Ah的电芯在不到1MPa的超低压力下，实现循环寿命1200周，并通过200℃的热箱等严苛的安全测试，安全性较佳。
另外，目前亿纬锂能正在建设全固态电池中试线，预计在第四季度继续推出下一代产品。并且，公司考虑将现有的部分产线进行升级改造，实现半固态的生产。
固态电池技术的发展和不断增长的市场需求，将是本轮电池企业股价上涨的核心驱动力。
头部企业在产能规模和稳定交付上均有明显的优势，并且通过全球化的布局降低单一市场波动影响。很多二线电池厂商则正在努力与核心客户捆绑，以图在细分领域实现差异化的突围。同时，半固态电池/固态电池的商业化进展，将成为下一阶段电池行业竞争的关键变量，这也是各家都在争相公布固态电池进展的原因。
受到双重利好影响，多家锂电企业股价已经有了不小的涨幅，国轩高科年内接近翻倍，欣旺达、亿纬锂能、鹏辉能源、孚能科技年内涨幅均超过50%。
11月5日，锂电、储能板块午后再度走强，亿纬锂能涨超8%、阳光电源涨超7%、欣旺达涨7%。市场需求和技术进步或将逐步在企业盈利中兑现，若后续不及预期，股价也将面临较大的波动风险。
（作者：林典驰 编辑：孙超逸）
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