中投证券关注：中国热卷出口利润已转为亏损124元/吨，处于近四年半低位

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　　来源：不止是钢货

　　Mysteel解读：开辟钢铁新航道——中国钢铁共建“一带一路”第二个黄金十年战略展望分析报告

　　我的钢铁网陈韫芝12月9日

　　据Mysteel数据统计，中国粗钢表观消费量在2020年达到10.4亿吨峰值后震荡回落，2024年降至8.9亿吨。与此同时，钢铁出口占总产量比例从2020年的1.4%上升至2025年1-10月的12.7%，出口依赖度显著提升。其中，对一带一路国家出口占钢铁总出口比例在2017年起保持70%以上，2025年前三季度的71%，明确显示一带一路市场已成为承接中国过剩钢铁产能的主要区域。

　　中国钢铁出口的价格竞争力是开拓一带一路新兴市场的关键因素。2025年1-10月中国钢材出口均价为 696美元/吨，较 2024 年均值（755 美元/吨）下降 59 美元/吨，创 2017 年以来新低。钢材出口“以价换量”特征持续深化，进一步强化了中国出口的价格竞争力。

　　2025年，主要出口市场与中国市场价差稳定在50美元/吨以上，处于2024年以来的高位。这种价格优势在一带一路沿线地区尤为明显，以热卷为例，2025年中国出口FOB年均价477.5美元/吨，与东南亚市场热卷年均价差从2024年的26.1美元/吨扩大到40.6美元/吨。价格优势的扩大使中国钢铁产品在一带一路市场拥有更强的竞争力。

　　然而，纯粹依赖价格优势的出口模式已显现出局限性。2025年中国钢材出口均价为696美元/吨，较2024年均值（755美元/吨）下降60美元/吨，创2017年以来新低。同时，出口利润被快速侵蚀，据模型测算，截至2025年12月初，中国热卷出口利润已转为亏损124元/吨，较年初急剧收缩159元/吨，处于近四年半低位。这种“以价换量“的模式难以持续，迫切需要中国钢铁出口实现从“价格竞争“向“价值竞争“的战略转型。